Marknadsrapport – Q1
- Martin
- 5 maj
- 5 min läsning
Summering och reflektioner från första kvartalet
/ 2025-05-05
Välkommen till årets första marknadsrapport för kvartalet! 2025 har tagit sin början med både förväntningar och osäkerhet som påverkat tankar och beslut hos alla investerare. I denna rapport kommer vi att reflektera över hur de första månaderna av året har utvecklats och de faktorer som har haft störst inverkan på marknaderna. Från geopolitisk oro till förändringar på råvarumarknaderna, såväl som viktiga makroekonomiska händelser, kommer vi att ge inputs i hur dessa trender har format kvartalet.
Vi kommer även att titta på de viktigaste sektorerna och tillgångsslagen, samt vilka möjligheter och risker som kan påverka marknaderna framöver. Oavsett om du är en erfaren investerare eller ny på marknaden, hoppas vi att denna rapport ger dig lite matnyttig info framöver.
Marknadsrapport för första kvartalet 2025:
Första kvartalet av 2025 präglades av marknader som rörde sig kraftigt mellan perioder av optimistiska återhämtningar och djupa nedgångar. Marknaden reagerade med en total panik under april månad som skulle komma att radera bort mer än 9 biljoner dollar i börsvärde för globala aktier under de kommande två dagarna.
Allt från globala handelskriser och tuffa tullpolitikbeslut till politisk osäkerhet kring den amerikanska centralbanken (FED), var kvartalet kantat av svängningar och osäkerhet. Förväntningarna på en stabil marknad krossades tidigt av överraskande faktorer, som ledde till stora värdeförluster men också oväntade återhämtningar. Samtidigt var marknaderna i många delar beroende av globala geopolitiska och ekonomiska förändringar, vilket skapade nya utmaningar för investerare.
I denna rapport analyserar vi de viktigaste marknadshändelserna, deras effekter på aktiemarknadernas olika tillgångsslag, samt riskbedömningar på den amerikanska marknaden, globala ekonomiska trender och råvarumarknaden.
Aktiemarknader: Turbulens och återhämtning
Första kvartalet började med en marknadssvacka som snabbt blev en fullskalig panik när USA:s tullpolitik återigen hamnade i centrum. De första två månaderna av året såg en dramatisk nedgång på nästan 10% för de större aktieindexen globalt. Händelser som t.ex. hot om utökade handelskrig och osäkerhet kring den amerikanska centralbankens ledarskap bidrog till att marknaderna skakade till ordentligt. Efter de inledande förlusterna återhämtade sig dock aktierna och vid slutet av kvartalet var marknaderna inte särskilt långt från sina fallnivåer.
Volatilitet i USA:s aktiemarknader:
De största indexen, inklusive S&P500, NASDAQ och MSCI World Index, genomgick en dramatisk svängning, där de inledande förlusterna snabbt ersattes av en stark återhämtning. Under kvartalets gång såg vi att även om de teknologitunga aktierna hade en svag inledning på året, som reflekterade en kraftig nedgång på 13,19% under Q1, såg vi i slutet av mars och början på april en återhämtning. Detta återspeglar hur snabbt marknaderna kan skifta sentiment när orosmolnen löser upp sig.
Regionala marknader:
Geopolitiska spänningar som den amerikanska tullpolitiken drabbade marknader världen över, men effekterna var mycket olika beroende på region. Kina var den största förloraren med en nedgång på 3,69% i dollarbaserade marknadsavkastningar, medan Indien och Latinamerika var de bästa performers upp med 3,57%. För Europa var det en annorlunda bild eftersom den europeiska valutan euron, stärktes mot den amerikanska dollarn under kvartalet, vilket ledde till att lokal valutaavkastning var svagare än den dollarbetingade.
Teknologi och värderingar:
Teknologisektorns nedgång under kvartalet stack ut stort, särskilt i USA där den initialt tappade mer än 2,3 biljoner dollar i marknadsvärde under januari och februari. Detta var ett resultat av den kraftiga bestraffning som sektorn genomgick under slutet av 2024, men som en oväntad vändning började teknologiaktier sakta återhämta sig mot slutet av mars. Detta tillsammans med en generell marknadsåterhämtning hjälpte sektorn att bli en av de bästa presterande sektorerna under slutet av kvartalet, med en uppgång på 1,67%. Det är också intressant att notera att trots dessa svängningar har teknikens andel av det totala börsvärdet inte förändrats nämnvärt från årsskiftet.
Värde kontra tillväxtaktier:
Marknaden förväntade sig initialt att värdeaktier med lägre P/E-tal skulle prestera bättre under den osäkra miljön i början av året. Men när volatiliteten minskade under mars såg vi att tillväxtaktier och aktier med högre P/E-tal återtog mark. Stora aktier, som de från de sju största teknikföretagen (Mag7) återhämtade sig och såg en betydande förbättring av sina marknadsvärden.
Obligationsmarknaden och riskbedömning
Under kvartalet var USA:s statsobligationer en annan tillgångsklass som inte visade någon dramatisk förändring i räntesatserna. Traditionellt sett skulle man förvänta sig att USA:s statsobligationer skulle gå upp i värde under marknadskriser, vilket inte inträffade under kvartalet. Den amerikanska räntestrukturen förblev stabil med förhållandet mellan kort- och långfristiga räntor som är en omtalad indikator på marknadsförväntningar om inflation.
Sovereign CDS-spread och den amerikanska statsskulden:
Ett nytt inslag på marknaden under Q1 var en ökning i kreditrisken på USA:s statsskuld. Den så kallade "sovereign CDS"-spreaden ökade med cirka 38% under kvartalet vilket indikerade att marknaden började sätta högre riskpremier på USA:s betalningsförmåga. Denna ökning kan ha påverkats av politisk osäkerhet, särskilt hotet om att byta ut Fed-chefen Jerome Powell, vilket skapade oro kring den amerikanska centralbankens oberoende.
Guld upplevde en stark månad i april med en ökning på cirka 5,3% och nådde som högst 3500$ mot slutet av månaden. Bitcoin överträffade dock guld med en imponerande uppgång på nästan 14,12% under samma period. De stora prisökningarna för både guld och Bitcoin kan snarare kopplas till det förlorade förtroendet för traditionella tillgångar, vilket drev upp den statliga CDS-spreaden och pressade ned den amerikanska dollarn.
Guld och Bitcoin är samlarobjekt och är investeringar inte lika testade som krisinvesteringar, det vill säga investeringar som investerare dras till under krisperioder eller när de tappar tron på pappersvalutor och regeringar. Eftersom vi kan se att de finansiella marknaderna (aktier och obligationer) återhämtade sig tydligt under månaden, så har inte samlarobjekt blivit korrekt kristestade än.
Råvarumarknader och valutakurser
Markanta prisfluktuationer under kvartalet gjorde att råvarumarknaderna också präglades av kraftig volatilitet. Oljepriserna och andra råvaror föll kraftigt under de första veckorna av året och återhämtade sig faktiskt inte fullt ut. Den svagare efterfrågan på råvaror speglar de globala handelsosäkerheterna och minskad ekonomisk tillväxt, vilket också visades tydligt i de svaga resultaten för högavkastande företagsobligationer.
Valutamarknader:
En av de mest påtagliga trenderna under kvartalet var den svaga utvecklingen för den amerikanska dollarn. Den amerikanska valutan föll med 3% mot en bred korg av andra valutor och mer än 5% mot euron. Denna försvagning har drivits av osäkerheten kring de amerikanska ekonomiska och politiska förhållandena.
Riskbedömning: Greed & Fear
Som vi har sett under kvartalet, var marknaden i hög grad styrd av en pendling mellan rädsla och girighet. Under de första veckorna av kvartalet när marknaderna föll kraftigt, var investerare oroliga för de globala tullarna och andra politiska faktorer. Men mot slutet av kvartalet började marknaderna återhämta sig då investerare fick en känsla av lättnad efter att åtgärder för att mildra handelskriser och politiska förändringar implementerades. Den största delen av volatiliteten under denna period kan ses som en marknad som försöker omvärdera och anpassa sig till en ny global ekonomisk verklighet. SDEX / SKEW och VIX/VVIX håller sig på stabila nivåer. Detta tyder på att investerare inte förväntar sig några dramatiska nedgångar eller kraftiga rörelser på nedsidan inom den närmaste investeringsperioden.
Avslutningsvis
Första kvartalet av 2025 visade en marknad präglad av stora svängningar mellan rädsla och hopp. Trots en kraftig nedgång i början av året och osäkerhet kring geopolitisk stabilitet och handelspolicy, visade marknaderna en stark återhämtning mot slutet av perioden, särskilt inom teknologisektorn och bland stora företag. De största faktorerna som påverkade marknaden inkluderade de globala tullarna, politisk osäkerhet och ett minskat förtroende för de amerikanska statsskulderna. Men den marknadsdynamik som vi såg tyder på att marknaden är redo att hantera osäkerhet och det finns utrymme för fortsatt återhämtning om politiska beslut och ekonomiska trender blir mer stabila.
Men på längre sikt kommer marknaden sannolikt inte att kunna hålla de nuvarande eller ännu högre värderingarna. Detta kommer leda till en kraftig nedgång när verkligheten sätter in och investerare tvingas omvärdera riskpremien. Den kommande likviditetskrisen kommer tynga ned värderingar på allt.
I de kommande månaderna kommer det vara extremt viktigt som investerare att följa utvecklingen kring globala handelsrelationer, centralbankens politik och de amerikanska statsobligationernas trovärdighet för att få ett grepp om hur marknaden kan utvecklas under andra kvartalet.
Lägg till den stora rotationen som pågår just nu så har vi en perfekt cocktail för mer volatilitet framöver.
Ride on and walk in peace
/Martin
Commentaires